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投資人很重視，甚至往往只重視一家公司的獲利，也就是大家常說的bottom line。近期股市回升勁道可觀，當然也是許多公司交出優於預測的獲利數字在推動。

目前已公布財報的史坦普五百企業，將近四分之三獲利優於分析師預測。獲利亮眼，乍看不錯。

但紐約時報4日分析，獲利升高，本身可能不能視為經濟健康情況的正確寫照。有時候，企業產生利潤的方式和獲利同樣重要。加入這一點，那麼，史坦普五百企業最近的表現就沒那麼令人印象深刻。

到現在為止，幾乎所有企業獲利改善都來自大力削減成本。根據高盛統計，今年第二季，史坦普五百企業總體銷售和行政成本比去年同期減少5.7%。史坦普資深指數分析師席維布拉特說，問題是：「成本削減有其限度。你得開始看到生意實際成長才行。」席維布拉特說，銷售額 (營收)，而非獲利，才是投資人該注意的最重要數字。

目前為止，銷售數字回升緩慢。史坦普五百企業的獲利仍較去年為低，只是下滑速度已趨平緩。

企業營收下滑的速度則還在加快。營收數字在2008年第四季下跌14%，今年首季重挫將近17%，第二季劇跌將近20%。用美元算，營收跌勢更驚人：2008年6月到2009年6月，史坦普五百企業營收失血1兆1500億美元。

芝加哥「哈里斯私人銀行」首席投資主管說，銷售要到今年第四季，或2010年第一季，才可望好轉。而且可能更久。歷史上，營收通常是經濟下滑後最慢恢復的指標。佛州投資顧問業「奈德戴維斯研究」公司最近有一份分析，銷售額通常在獲利探底三個月後探抵，或者，在經濟衰退結束九個月後探底。假定這場衰退剛剛結束，那麼，史坦普五百企業的營收要明年7月才會復甦。

【2009/10/04 聯合晚報】