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【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】

2009.11.05 03:28 am


奮勇資本基金（Intrepid Capital）經理人特拉維斯（Mark Travis）管理的基金今年來已上漲26%，表現優異，這都要拜特拉維斯對美國消費者行為的獨具慧眼。

設想你想邀幾個好友到家裡一起觀賞NASCAR賽車，度過慵懶的一天，你會買些什麼？你可能上超市買幾罐啤酒、幾包熱狗與烤肉片。牛排、啤酒、有線電視、賽車與寵物，這些是特拉維斯投資的主要產業，與傳統定義的消費必需品略有不同，但卻具有抗衰退的能耐。

特拉維斯的策略向來報酬不錯。據晨星統計，他管理的基金近三年在溫和配置型基金（moderate-allocation fund）中，年報酬率4.73%，排名第一。今年來更上漲26%，遠超過平均的18.6%。

特拉維斯的基金表現出色，不過他挑選的都是單調的企業，清一色是穩定產生現金、沒有未支付的負債，且成長雖然不快但股利高的公司。

另外，他只會以低於私人市場價值的價格投資，決不買貴。「所謂私人市場價值指的是，如果你經營一家乾洗店，我會想付你多少錢的支票來買？」

特拉維斯投資的企業還有一項共通點：多半是家族企業，因為家族企業通常不會大幅舉債，它們很會生產現金，且多半自行籌資。「我不想投資只有傭兵管理層的公司。我要能夠領略身為老闆的美麗與危險的人。」

例如，在美國擁有13條賽車跑道的國際賽車跑道公司（International Speedway Corporation）。ISCA由法蘭斯家族（France family）投資控制，而ISCA幾乎掌控美國電視收視率第二高的職業運動Nascar賽車比賽，「從贊助廠商觀點來看，它的收視率值得玩味。」

看賽車不能沒有啤酒。SABMiller公司2007年收購Grolsch，使特拉維斯的投資賺了兩倍。特拉維斯也持有不少海尼根股票，看好它的高股利，以及最近推出的淡啤酒市場。

這家由家族信託基金控制的偶像級啤酒在亞洲的知名度愈來愈高。他在稍高於10美元的時候買進，現在已漲到25美元左右。

另外，特拉維斯還看好寵物市場。不僅僅因為美國有超過1.5億隻寵物貓狗，且不管衰退多嚴重，「大多數人不會讓他們寵物挨餓受凍。」